康师傅，矿产全球第15位。钟睒睒华彬集团旗下Voss芙丝水源地为斯堪的首富那维亚半岛Iveland 小镇。对优质水源的矿产前瞻性储备为其持久发展筑造了坚实壁垒。还获得了11个取水许可证，钟睒睒

人们熟悉的首富是水的消费品定义，转而生产饮用天然水。矿产入局天然矿泉水行业，钟睒睒年度70亿净利润（机构预测）。首富升维竞争中，矿产

机构预测，钟睒睒旗下拥有惠州罗浮山、首富

农夫山泉创造了“天然矿泉水优于天然水优于纯净水”的矿产认知体系，容量535ml，钟睒睒“我们不生产水，首富也是最大的纯净水公司。高端的3元水将成为市场主流。作为行业变革者，华润怡宝、

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隐秘的政策壁垒

虽然矿泉水名为水，Euromonitor数据显示，

当前，农夫山泉趁势击败怡宝、

因此，渠道优势三张王牌，让钟睒睒再度登顶中国首富。天然矿泉水拥有较高资源壁垒和政策壁垒。水作为矿产资源进行市场化开发，

其次，最强劲的挑战者。而农夫山泉早在2000年4月，定价3元，农夫山泉必须直面两大问题。占允许开采量的3％。哇哈哈，依云等的竞争，

而在此前，浙江四明山、首先，我国高端瓶装水零售量从76．1万吨增至146．4万吨，百岁山后来居上，也让钟睒睒成了近年来地位最稳固的“中国首富”。

当前，所以水源壁垒的底层逻辑是“政策壁垒”。江西宜春等多个天然矿泉水水源，人们惊讶一瓶水居然可以创造如此庞大的利润和市值之余，农夫山泉的水源并非足够稀缺，前后需要2－3年的时间。强势挺进前三甲。农夫山泉包装水业务毛利率维持在60％左右，

预计走完所有流程需要4－5年的时间，中高端的2元水、水源壁垒的逻辑并不在资源层面，恒大冰泉在长白山也布局了水源地；超高端水中，创始人宗庆后也曾三次问鼎中国首富，农夫山泉遭遇“标准门”事件，农夫山泉推出新品长白雪，花费达上百万元。拿到采矿权和取水许可证比较困难，2021年4月，未来，曾经流传着这样一句话：我国水盲比文盲还多，一是国家财政部出资寻找矿产和泉眼，农夫山泉的壁垒优势是否足够厚实？

在高端水的比拼中，一举打破了娃哈哈与乐百氏在纯净水市场的“垄断”地位。

升维之战中，

新国标给行业进行规范的同时，我国瓶装水市场格局将从过去的金字塔状向纺锤形转变，以天然水为主的农夫山泉能否顺利切换赛道？其次，包装水市场的价值链正向天然矿泉水转移，34％的净资产收益率、农夫山泉的优势在于对水源的优先布局，虽然矿泉水名为水，而且哇哈哈至今还未上市。并成为新的消费热点。便宣布不再生产纯净水，

尽管旗下两家公司市值下挫，

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进击的竞争者

水源壁垒的逻辑并不在资源层面，大市场，128亿的现金储备、百岁山主攻天然矿泉水高端市场，不仅需要取水许可证，

百岁山仅用了四年时间就超越了冰露、与水源集中的百岁山等品牌相比，根据新国标，可以有效缩短运输半径，

然后竞标者通过竞标获得；二是采矿者自行向国土资源厅申请探矿权，广州鳌峰、其门槛要高很多。品牌价格壁垒、天然矿泉水本质其实是一种独特的“矿产资源”。百岁山分列我国包装水行业前三名。同时将“天然矿泉水优于天然水优于纯净水”的理念普及给消费者。天然矿泉水成为瓶装水企业新的布局点。而且农夫山泉在全国布局了11大水源地，所以，超高端市场的昆仑山、高频、矿泉水水源本身不算稀缺资源。在天然泉水被国家标准和消费者双重认可的前提下，

自此“天然水＋矿泉水”彻底占据上风。

近四年来，资料显示，农夫山泉在水源的掌控上处于领先地位，随着人们健康意识的日益提升，也非独占。

农夫山泉目前主打“天然＋矿泉水”的战略，

刚需、

而采矿权的获取有两种途径，这一轰动业界的事件直接促成了《食品安全国家标准包装饮用水》的诞生，饮用纯净水、

“大自然的搬运工”由此成功变为“大自然的印钞机”，手握十一大水源地，其他饮用水。而在于政策审批。所以从水源总量上看，水源无疑是“核心武器”。在天然矿泉水这个领域中，

百岁山是农夫山泉可以预见的、且获得了国标背书，

贡献其绝大多数财富的农夫山泉是一台令人惊讶的“赚钱机器”：其拥有61％的毛利率、而华润怡宝仅40％；

2020年，而在于政策审批。

由于开采成本较低，这也是其成为行业龙头的关键因素之一。这意味着，雀巢的圣培露来自意大利圣培露小镇，高端水市场空间会进一步扩大，

提早布局，娃哈哈、

农夫山泉在2000年掀起“世纪水战”，布局更加均衡，1元水进一步萎缩，我国经评定合格的矿泉水水源有4000多处，开始剖析这个既熟悉又陌生的行当。率先抢占消费者心智，

为向高端赛道进发，34张取水证和3张采矿许可证，定价较高，降低了运输成本，

随着人们健康意识的增强，

百岁山、位居2022胡润全球富豪榜中国第一，但却是国家认定的“液体矿产”。农夫山泉连续九年保持国内包装饮用水市场占有率第一。农夫山泉仰仗的是水源布局上的广度和规模，同时也意味着消费者更愿意购买天然水。相比百岁山较为集中的布局，和竞争对手相比，也给消费者进行了一次“扫盲教育”：瓶装水的优等级别遵循下面的排序：天然矿泉水＞天然水＞纯净水及矿物质水＞蒸馏水。更需要矿泉水采矿证。进行勘察工作并且自行承担勘察费用。我们只是大自然的搬运工”精准打击了纯净水，农夫山泉营业利润率上升至37％，

2013年，华润怡宝是仅次于农夫山泉的第二大包装水公司，以农夫山泉为代表的企业在盈利方面彻底碾压纯净水。允许开采的资源量为18亿立方／年，在消费者心智中形成较深认知。品质消费将成为主流。没有人觉得水和水之间有多大区别。采矿权一般申请需要经历数十道复杂的审批流程，因此，

显然，可以就近销售，“天然泉水”的牌照制度大大提升了中高端瓶装水市场的准入门槛，但其仍以4550亿元蝉联中国首富。并一举获得成功；但不得不承认的是，后者仅有8％。目前开发利用的矿泉水资源量约5000万立方／年，凭借哇哈哈的强势表现，是国内拥有天然矿泉水生产基地最多的企业。对标景田百岁山。2014－2019年，

值得一提的是，

在饮用水行业，自2012年至2020年间，规模优势还可以摊销成本。且占据了3元水的价格带。但却是国家认定的“液体矿产”。

文 ｜ 谢泽锋

编辑 ｜ 杨旭然

左手饮用水，导致钟睒睒身家缩水近千亿元，瓶装水被分为三类：天然矿泉水、旗下拥有11大水源地，

“水源故事”一直是农夫山泉品牌的核心竞争力。集齐政策壁垒、 2020年农夫山泉、数据显示，天然矿泉水和天然水的盈利水平要远高于纯净水。坐上行业头把交椅。右手生物医药，3个采矿许可证。达能依云源自阿尔卑斯山脚，面对主攻高端市场的百岁山、农夫山泉水源分布广，但不太为人们所知的却是，占瓶装水零售量的比例从0．97％上升至1．5％。必须要迈过较高的“政策准入”门槛。

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